[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 10 – Series” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” text_font_size=”15px” background_color=”#e8e7e2″ custom_margin=”||30px||false|false” custom_padding=”20px|25px|20px|25px|false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n
Esta entrada del blog marca el inicio de la segunda parte de la serie de P4H sobre la financiaci\u00f3n de los sistemas sanitarios en la era de la reducci\u00f3n de la ayuda. La segunda parte consta de tres entradas de blog \u20142A, 2B y 2C\u2014 y se basa en la primera parte de la serie, \u00abDise\u00f1ar la financiaci\u00f3n mixta: lo que hay que hacer y lo que no hay que hacer para quienes aspiran a ser arquitectos de fondos para sistemas sanitarios\u00bb<\/a><\/span>,<\/em> que analizaba las consideraciones clave a la hora de dise\u00f1ar enfoques de financiaci\u00f3n mixta para los sistemas sanitarios. <\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 3 – blocco 1″ _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n Aunque aqu\u00ed nos centramos en el volumen de financiaci\u00f3n, la calidad<\/em> del dinero es tan importante como la cantidad: si no es el adecuado, puede distorsionar las prioridades, afianzar el modelo de pago por servicio y los gastos de bolsillo entre los m\u00e1s pobres, y desviar los escasos fondos de las subvenciones hacia causas equivocadas. El simple hecho de \u00abcubrir el d\u00e9ficit\u00bb puede hacer m\u00e1s da\u00f1o que bien. <\/p>\n [\/et_pb_text][ba_gradient_heading title=”\u00bfY DE D\u00d3NDE NO VA A VENIR EL DINERO (A CORTO PLAZO)?” html_tag=”h3″ primary_color=”#455A64″ secondary_color=”#455A64″ admin_label=”TO BE EDITED – HEADING (50-60 characters)” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” title_font=”||||||||” title_font_size=”32px” title_line_height=”1em” custom_margin=”10px|0px|10px|0px|false|false” custom_padding=”0px|0px|0px|0px|false|false” global_colors_info=”{}”][\/ba_gradient_heading][ba_gradient_heading title=”La AOD, la filantrop\u00eda y la agenda estructural m\u00e1s amplia” html_tag=”h3″ primary_color=”#455A64″ secondary_color=”#455A64″ admin_label=”TO BE EDITED – HEADING (50-60 characters)” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” title_font=”||||||||” title_font_size=”32px” title_line_height=”1em” custom_margin=”10px|0px|10px|0px|false|false” custom_padding=”0px|0px|0px|0px|false|false” global_colors_info=”{}”][\/ba_gradient_heading][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 4 ” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n La agenda estructural, tanto nacional como internacional, es incre\u00edblemente importante: la capacidad tributaria nacional<\/a>, as\u00ed como los debates sobre el r\u00e9gimen fiscal internacional<\/a> en el marco de las Naciones Unidas (ONU); la reestructuraci\u00f3n de la deuda<\/a>, el coste del capital y las calificaciones crediticias sesgadas<\/a>; y la reforma de los t\u00e9rminos de intercambio<\/a> hist\u00f3ricos y de los mercados de divisas son factores fundamentales para una inversi\u00f3n p\u00fablica nacional sostenida en salud y capital humano en todos los pa\u00edses. Sin embargo, estos cambios pueden ser lentos y requieren voluntad pol\u00edtica y solidaridad global, que ahora mismo escasean, y este art\u00edculo no va a tratar esos temas. <\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 5 – When it comes to traditional” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n En cuanto a las fuentes tradicionales (y m\u00e1s f\u00e1ciles), las noticias son preocupantes. La ayuda oficial al desarrollo<\/a> est\u00e1 cayendo en picado, sin que haya indicios de que nuevos donantes vayan a cubrir el vac\u00edo dejado por el G7, mientras que la filantrop\u00eda<\/a>, aunque importante, no puede cubrir de forma realista un agujero de este tama\u00f1o<\/a>. La agenda del sector privado tras la cumbre de Addis Abeba, que promet\u00eda\u00abde miles de millones a billones\u00bb<\/a>, simplemente no se ha materializado. <\/p>\n [\/et_pb_text][ba_gradient_heading title=”El capital institucional de \u00c1frica” html_tag=”h3″ primary_color=”#455A64″ secondary_color=”#455A64″ admin_label=”TO BE EDITED – HEADING (50-60 characters)” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” title_font=”||||||||” title_font_size=”32px” title_line_height=”1em” custom_margin=”10px|0px|10px|0px|false|false” custom_padding=”0px|0px|0px|0px|false|false” global_colors_info=”{}”][\/ba_gradient_heading][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 6 – Africa\u2019s much-cited domestic” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” hover_enabled=”0″ global_colors_info=”{}” sticky_enabled=”0″]<\/p>\n Se dice que el tan mencionado capital institucional nacional de \u00c1frica asciende a algo m\u00e1s de 2 billones de d\u00f3lares estadounidenses<\/a> (pensiones: unos 600.000 millones de d\u00f3lares; seguros: unos 400.000 millones; fondos soberanos: 164.000 millones; reservas: 530.000 millones; y bancos p\u00fablicos de desarrollo: 276.000 millones).[1]<\/a><\/sup> Sin embargo, la mayor parte est\u00e1, en la pr\u00e1ctica, bloqueada (mira el anexo \u00abFondos de capital nacionales de \u00c1frica\u00bb – XLSX<\/a>). Del total, los cuatro fondos de ahorro<\/em> (1,7 billones de d\u00f3lares en seguros, pensiones, fondos soberanos y reservas del banco central) son las \u00fanicas partes que, en principio, se pueden reorientar (los 276 000 millones de d\u00f3lares que tienen los bancos p\u00fablicos de desarrollo tambi\u00e9n se comentan brevemente m\u00e1s adelante). En la pr\u00e1ctica, la cifra realista es a\u00fan menor: de esos 1,7 billones de d\u00f3lares, solo el bill\u00f3n de d\u00f3lares aproximadamente que hay en fondos de pensiones y seguros es ahorro genuinamente a largo plazo e invertible; las reservas de los bancos centrales est\u00e1n sujetas a mandatos en el extranjero y la mayor\u00eda de los activos de los fondos soberanos se mantienen en el extranjero o est\u00e1n, en la pr\u00e1ctica, congelados \u2014, as\u00ed que son estos ~1 bill\u00f3n de d\u00f3lares, y no la cifra de 2 billones que se suele citar, la que constituye la medida real del capital nacional potencialmente disponible. <\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 7 – Capital held by insurance” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]El capital que tienen las aseguradoras y los fondos de pensiones se invierte en gran parte en t\u00edtulos p\u00fablicos nacionales (m\u00e1s del 80 % del capital institucional de \u00c1frica est\u00e1 invertido en t\u00edtulos p\u00fablicos, por ley y por incentivos normativos[2]<\/a><\/sup>) y es muy poco probable que se redirija hacia infraestructuras nacionales. Los fondos de pensiones (el mayor fondo del continente, con unos 600 000 millones de d\u00f3lares, de los cuales aproximadamente el 90 % se concentra en Sud\u00e1frica, Nigeria, Namibia y Botsuana<\/a>) son los candidatos m\u00e1s citados, pero en todos los casos el dinero ya est\u00e1 comprometido. Los de Sud\u00e1frica, que constituyen la mayor parte, est\u00e1n invertidos en el extranjero y en acciones cotizadas seg\u00fan la Regulaci\u00f3n 28, con apenas un 1\u20132 % en infraestructuras<\/a>; los de Namibia y Botsuana tienen una ponderaci\u00f3n similar en el extranjero; y los fondos verdaderamente nacionales se centran en gran medida en t\u00edtulos p\u00fablicos: alrededor del 81 % en Ghana, el 65 % en Nigeria y el 48 % en Kenia<\/a>.[3]<\/a><\/sup> En cualquier caso, hay muy pocos fondos disponibles para invertir en nuevas infraestructuras. Suponiendo que fuera posible cambiar la normativa para permitir esa reorientaci\u00f3n, tambi\u00e9n ser\u00eda arriesgado, ya que la venta de valores p\u00fablicos para financiar nuevos proyectos de desarrollo podr\u00eda perturbar el mercado local de valores p\u00fablicos. El efecto neto ser\u00eda entonces similar a que el propio Gobierno emitiera nuevos valores y destinara los ingresos a esos proyectos. Adem\u00e1s, ese capital est\u00e1 \u00edntegramente en moneda local, mientras que un proyecto de desarrollo puede necesitar tanto moneda local como divisas fuertes. En resumen, acceder a estos fondos no es tarea f\u00e1cil: como dice la Corporaci\u00f3n Financiera Africana (AFC)<\/a>, el capital externo es cada vez m\u00e1s complementario, en lugar de fundamental, para el modelo de desarrollo de \u00c1frica.[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 8 – The public development banks” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n Los bancos p\u00fablicos de desarrollo, por su parte, ya conceden pr\u00e9stamos para el desarrollo, pero, en conjunto, siguen teniendo una escala modesta y, en general, se considera que no se aprovechan lo suficiente, debido a la fragmentaci\u00f3n de sus mandatos y a una escasa coordinaci\u00f3n con los planes nacionales de desarrollo.[4]<\/a><\/sup> Iniciativas como \u00abFinance in Common\u00bb<\/a> est\u00e1n cobrando poco a poco impulso a la hora de poner de relieve el potencial de los bancos p\u00fablicos de desarrollo para desempe\u00f1ar un papel central en la arquitectura financiera internacional.<\/p>\n [\/et_pb_text][ba_gradient_heading title=”El potencial de movilizaci\u00f3n” html_tag=”h3″ primary_color=”#455A64″ secondary_color=”#455A64″ admin_label=”TO BE EDITED – HEADING – The potential for mobilisation” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” title_font=”||||||||” title_font_size=”32px” title_line_height=”1em” custom_margin=”10px|0px|10px|0px|false|false” custom_padding=”0px|0px|0px|0px|false|false” global_colors_info=”{}”][\/ba_gradient_heading][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 9 – First, what is the potential headline” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]En primer lugar, \u00bfcu\u00e1l ser\u00eda la cifra m\u00e1xima posible? Si dejamos de lado a Sud\u00e1frica \u2014que domina las cifras globales, pero es poco probable que env\u00ede capital al extranjero\u2014 y a las econom\u00edas del norte de \u00c1frica, ricas en recursos, donde se concentran los mayores saldos de fondos soberanos y reservas, el ahorro institucional al alcance de los pa\u00edses subsaharianos de menor renta y con mayor necesidad se reduce a unos 250 000 millones de d\u00f3lares (mira el anexo: pensiones y seguros sin contar Sud\u00e1frica ni el norte de \u00c1frica – XLSX<\/a>), una peque\u00f1a fracci\u00f3n de la cifra total de \u00ab2 billones de d\u00f3lares\u00bb.[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK – The most frequently cited reform” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]La reforma que m\u00e1s se menciona, la de aumentar los l\u00edmites m\u00e1ximos legales sobre d\u00f3nde pueden invertir los fondos de pensiones, no cambiar\u00eda gran cosa. En los mercados m\u00e1s grandes, esos l\u00edmites ya son generosos y apenas se aprovechan: Nigeria permite invertir hasta un 15 % de los activos en capital riesgo y Ghana hasta un 25 % en activos alternativos, pero las asignaciones reales est\u00e1n muy por debajo del l\u00edmite \u2014solo un 0,58 % en Ghana\u2014<\/a>.[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK – A first real constraint is” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK – In summary” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n En resumen, aunque el fondo total es considerable (aunque menor que las cifras que suelen citarse), hay obst\u00e1culos importantes que se interponen entre ese fondo y cualquier financiaci\u00f3n a gran escala para la cobertura sanitaria universal (infraestructuras).<\/p>\n [\/et_pb_text][ba_gradient_heading title=”Remesas” html_tag=”h3″ primary_color=”#455A64″ secondary_color=”#455A64″ admin_label=”TO BE EDITED – HEADING – Remittances” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” title_font=”||||||||” title_font_size=”32px” title_line_height=”1em” custom_margin=”10px|0px|10px|0px|false|false” custom_padding=”0px|0px|0px|0px|false|false” global_colors_info=”{}”][\/ba_gradient_heading][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK – Remittances” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” custom_margin=”||30px||false|false” custom_padding=”||1em||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n En cuanto a las remesas<\/a> \u2014unos 56 000 millones de d\u00f3lares al a\u00f1o hacia el \u00c1frica subsahariana\u2014, se trata en su mayor parte de transferencias familiares, m\u00e1s que de un instrumento de inversi\u00f3n destinado a obtener rentabilidad, por lo que a\u00fan est\u00e1n muy lejos de convertirse en una fuente fiable de financiaci\u00f3n para los sistemas sanitarios.<\/p>\n Lo cual nos lleva a los bancos de desarrollo, de los que hablaremos en la parte 2B de este blog.<\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 9 – coming next” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” text_font_size=”15px” background_color=”#e8e7e2″ custom_margin=”20px||30px||false|false” custom_padding=”25px|25px|25px|25px|false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n Pr\u00f3ximamente:<\/strong> \u00ab [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 10 – author” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” text_font_size=”15px” custom_margin=”30px||30px||false|false” custom_padding=”20px|25px|20px|25px|false|false” custom_css_main_element=”background:#DCE5EA;” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 10 – author” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” text_font_size=”15px” custom_margin=”||30px||false|false” custom_padding=”20px|25px|20px|25px|false|false” custom_css_main_element=”background:#DCE5EA;” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”Claud message” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” text_font_size=”13px” custom_margin=”||30px||false|false” custom_padding=”||||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n Claude Opus 5 se utiliza con fines de investigaci\u00f3n. En un archivo XL independiente creado con Claude Opus 5 se presenta un desglose por pa\u00edses de estos cuatro conjuntos de datos, en el que se muestra d\u00f3nde est\u00e1 implementado cada uno de ellos actualmente. <\/em><\/p>\n [\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=”TEXT – BLOCK 9 – Footnotes” _builder_version=”4.21.0″ _module_preset=”default” text_font_size=”13px” custom_margin=”20px||||false|false” custom_padding=”||||false|false” global_colors_info=”{}”]<\/p>\n Referencias<\/strong><\/p>\n [1] <\/span>Informe sobre el estado de las infraestructuras en \u00c1frica 2026 – PDF<\/a>, fuente: Africa Finance Corporation<\/a><\/span><\/p>\n [2]<\/span> Iftin Fata, \u00abLa paradoja de la financiaci\u00f3n sanitaria en \u00c1frica: mucho capital, muy poca inversi\u00f3n<\/a>\u00bb, CNBC Africa, 14 de mayo de 2026<\/span><\/p>\n [3]<\/span> Informe sobre los mercados africanos 2025 – PDF<\/a>, fuente: Informe sobre los mercados de capitales africanos 2025 – El papel de las compa\u00f1\u00edas de seguros y los fondos de pensiones como inversores institucionales en los mercados de capitales africanos<\/a>, oecd.org, 17 de noviembre de 2025<\/span><\/p>\n\n
\u00bb. En la pr\u00f3xima entrada, \u00abDe los miles de millones a los balances: \u00bfDe d\u00f3nde vendr\u00e1 realmente el dinero para la salud?: reducir el riesgo y liberar capacidad de cr\u00e9dito para los bancos multilaterales de desarrollo (BMD) \u2013 Parte 2B<\/em>, seguimos con nuestra serie sobre la financiaci\u00f3n de los sistemas de salud en la era del retroceso de la ayuda, hablando de los BMD: sus privilegios y limitaciones, y repasando las formas innovadoras que han usado \u00faltimamente para reducir el riesgo y liberar cr\u00e9dito adicional.
\u00a1No te lo pierdas!<\/strong><\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/p4h.world\/app\/uploads\/2026\/07\/kalipso_80.png\")
Kalipso Chalkidou<\/strong>, doctora en Medicina y doctora en Filosof\u00eda, dirige el departamento de Rendimiento, Financiaci\u00f3n y Prestaci\u00f3n de los Sistemas Sanitarios de la OMS. Fund\u00f3 el departamento de financiaci\u00f3n sanitaria del Fondo Mundial y el Instituto Nacional para la Excelencia en la Salud y la Atenci\u00f3n (NICE) Internacional; fue directora de Pol\u00edtica Sanitaria Global y investigadora principal en el Centro para el Desarrollo Global (CGD); y es profesora visitante en el Imperial College, donde trabaja en el establecimiento de prioridades basadas en la evidencia para una cobertura sanitaria universal equitativa.
Descubre m\u00e1s sobre Kalipso Chalkidou en LinkedIn<\/a><\/i><\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/p4h.world\/app\/uploads\/2026\/09\/rahul-singhal_80.jpg\")
Rahul Singhal<\/strong> es consultor y asesora al Departamento de Rendimiento, Finanzas y Ejecuci\u00f3n en materia de financiaci\u00f3n privada para los sistemas sanitarios. Se incorpor\u00f3 a la OMS en julio de 2016. Antes de eso, trabaj\u00f3 en el Fondo Mundial como director de riesgos y jefe de la Divisi\u00f3n de Seguimiento de Programas y Riesgos. Empez\u00f3 su carrera en Bank of America, donde estuvo casi tres d\u00e9cadas trabajando en banca corporativa y de inversi\u00f3n, gesti\u00f3n de riesgos de mercado y de contraparte, y tesorer\u00eda corporativa en Asia, Europa y EE. UU., con experiencia en productos estructurados, mercados globales y de capitales, y gesti\u00f3n de riesgos.
Descubre m\u00e1s sobre Rahul Singhal en LinkedIn<\/a><\/i><\/p>\n